【铁矿周报】基本面边际转弱矿价偏弱震荡

发布日期：2025-04-12 17:34 点击次数：84

　　CFC金属研究

　　分析师 | 楚新莉

　　期货交易咨询从业信息 | Z0018419

　　研究助理 | 杨陈渝虎

　　期货从业信息 | F03135237

　　本报告完成时间 | 2025年3月22日

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摘要

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　　本周矿价偏弱震荡为主，主因是供需边际转弱，且上方仍受粗钢减产预期的限制。基本面来看，最新发运小幅下降，但到港量有大幅回升，对铁矿价格的支撑减弱。需求来看，本周复产逻辑延续，日均铁水产量大幅上行至236.26万吨，环比上周增加5.67万吨，略超预期，主因是之前的限产因素消除，预计后续铁水产量仍有一定提升空间，下游五大材的表需也继续修复。库存来看，供需博弈下的港口略有增量，累库风险显现，但仍需继续观察，钢厂方面，按需补库，库存维持低位。综合来看，基本面在供需双增的预期下，对矿价的驱动不算太大，仍维持铁矿震荡的观点，上方受到粗钢减产预期的压制，下方仍有前低的支撑。

　　策略：铁矿2505合约参考区间740-790元/吨。

　　风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况。

正文

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　　一、铁矿石价格：外矿价格反弹

　　本周铁矿石进口价格下降27-34元，国产除五矿标准粉下降30元外，其余变化不大。

　　二、铁矿石供给：发运量环比下降，到港量环比大幅增长

　　发运量远端供给：澳巴铁矿发运总量下降，全球铁矿石发运量远端供应下降。2025年03月10日-03月16日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2353.7万吨，环比减少288.8万吨。澳洲发运量1873.2万吨，环比增加47.0万吨，其中澳洲发往中国的量1538.4万吨，环比增加51.0万吨。巴西发运量480.5万吨，环比减少335.8万吨。本期全球铁矿石发运总量2863.5万吨，环比减少296.3万吨。

　　铁矿石到港量近端供给：铁矿石近端供应量环比增长，中国45港到港总量环比增长。2025年03月10日-03月16日中国47港到港总量2995.0万吨，环比增加1089.8万吨；中国45港到港总量2876.4万吨，环比增加1037.8万吨；北方六港到港总量1431.4万吨，环比增加465.5万吨。

　　三、铁矿石需求：铁水产量大幅提升，钢厂盈利率环比持平

　　本周铁水产量大幅回升，钢厂盈利率环比车持平，同比大幅提高。截止3月21日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.96%，环比上周增加1.38个百分点，同比去年增加5.06个百分点；高炉炼铁产能利用率88.7%，环比上周增加2.13个百分点，同比去年增加5.91个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比上周持平，同比去年增加30.31个百分点；日均铁水产量 236.26万吨，环比上周增加5.67万吨，同比去年增加14.87万吨。Mysteel统计2月份全球高炉钢厂生铁产量9705万吨，环比上月下降895万吨，降幅8.4%，较去年同期下降2.6%，日均生铁产量346.61万吨，环比增加4.68万吨，增幅1.37%。

　　四、铁矿石库存：本期45港铁矿石库存小幅增长，钢厂进口矿库存持平

　　港口库存：本期45港铁矿石库存小幅增长，绝对值处于近3年同期高位。截至3月21日，Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量14914.49万吨，环比增加18.64万吨；日均疏港量315.11万吨，降6.47万吨。 Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量14462.49万吨，环比增41.64万吨，45港日均疏港量302.61万吨，环比降5.97万吨。

　　钢厂库存：钢厂进口矿库存环比持平，绝对值处于近3年同期低位。截至3月21日，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9124.86万吨，环比减19.79万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为 292.18万吨，环比增6.79万吨，库存消费比31.23天，环比减0.81天。